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輸不起的小米:天量庫存成雷軍噩夢

2019-03-23 12:38:23閱讀(0

  近日,朱嘯虎在一次演講中稱:“美團、小米肯定是好公司,但是不是值500億美金的估值?在500億美金的估值基礎上還能漲多少倍?肯定不可能像亞馬遜、微軟以後上市還能漲1000倍,這是不現實的,可能漲20%就是天花板了。”

  而就在兩天前,小米發布年報稱,2018全年總營收1,749.2億元,同比增長52.6%,淨利潤86億。

  然而,同比增速較上季度下滑——

  市場對此的反應是:小米發布財報之前,股價在12港元/股左右。發布財報至今4天不到,截至今天15:17,股價跌至11.3港元/股,跌近6%。

  再回頭看看朱嘯虎的演講:在500億美金的估值基礎上還能漲多少倍?……可能漲20%就是天花板了。不由得令人感慨:天花板還是仰頭才望得見。

  有泡沫還是幸福的,如果連泡沫都沒看到,對於自稱“互聯網公司”的小米來說,絕對是失敗的。

  公司終於盈利了,營收和利潤都創新高了,為什麼股價會跌?是北京秒速賽車北京秒速賽車者太不給雷軍麵子嗎?這裏麵,究竟有什麼隱藏在水麵下的東西?

  先從近期惹來無數追捧和質疑的小米9說起吧。

  線上線下都買不到小米9,忌憚於“耍猴”物議和IQOO等同行品牌的追趕,雷軍終於放了大招:全款預售,三周內發貨。

  1

  一億米粉半億商?

  今早10點,不少米粉參與了史無前例的小米9“全款預售”,用不少米粉的話說:哪怕是先給雷總交全款,再等3周左右發貨,也不想讓黃牛賺錢。

  然而這次全款預售,依然與本月已經發生的數次搶購一樣,很快售罄,其中米9透明尊享縮水版(8 256G)甚至還出現了“秒罄”。

  米粉們的日常,是一邊在今日頭條等新聞客戶端的評論區與華為、OV的粉絲們互相diss,一邊訂好鬧鍾在曆次搶購時拇指狂按,看到“已售罄”,垂頭喪氣;看到“加入購物車”,笑逐顏開。

  “米粉和其它手機品牌的粉絲區別在於,米粉或多或少都扮演過黃牛——盡管很多人本來就鄙視黃牛,但當你人品爆發搶到新發線上手機,還是忍不住加幾百塊賣出去。”

  在3.19的小米9搶購中,來自蘇州的米粉小陳搶到了2部小米9透明尊享版,“簡直不敢相信自己的眼睛!這次可能是銷售係統出了錯,這麼多年這是第一次能搶到二部,感謝雷總發福利。”

  ▲閑魚上,米9尊享版加價至少700

  興奮的小陳,立即在閑魚發帖:新鮮熱辣的米9尊享版二部,話不多說看圖,不還價,要的速來。

  官方價是3999元,小陳標價4700元,至當晚,二部全部賣出。

  有朋友問小陳,為什麼不留下一部自己用呢?

  “為什麼要留下呢,一部能賺700塊,賣給財主好了,自己想用就等倆月再說。”小陳說。

  有獨立評測機構如此評價米9:仍然是在意性價比的人閉著眼睛可以買的一款產品。它強化了小米性價比的定位,但是擔不起“黑科技”和“極客發燒”的形象,也承載不了小米“用創新撐起價值”的遠景。希望小米今年盡快拿出大招,才能走得更遠。

  花朵北京秒速賽車(F-Finance)認為,這種評價是非常客觀的,市場不僅要看到小米的爆款,更要看到小米的創新,發布年報之後低迷的股價,同樣從另一個角度說明了這一點。

  2

  手機市場上的“瘋癲型選手”

  關於小米的市場表現,米粉們戲言:小米屬於瘋癲型選手。

  為什麼這麼說呢?

  “小米5、NOTE係列推出的時候,市場叫好,但小米被供應鏈拖了後腿,2016年出貨量下滑40%;雷軍親自扛旗銷售,請流量明星代言,自己上綜藝節目,創造了小米6的輝煌,但此後小米MIX、小米6又上演缺貨耍猴,小米6甚至經曆了半年的搶購期;

  再後來,小米8普通版和小米MIX3倒是挺給力,沒有缺貨;到了這次小米9,又是表態擰螺絲,又是信誓旦旦有現貨……但是又麵臨了缺貨危機。”

  資深米粉王小樹告訴花朵北京秒速賽車,小米多年來,主要產品在“耍猴”與“不耍猴”之間徘徊,而耍猴(產品脫銷)時,一般是小米市場表現較好時,所以有米粉將小米稱作“瘋癲型選手”。

  “也算是又愛又恨!”

  然而,就連許多米粉也沒有意識到——

  搶購某種意義上意味著用戶體驗不佳(斯德哥爾摩症候群患者除外),但卻同時意味著該款手機很成功;

  不需要搶購,米粉們體驗好,但卻幾乎注定麵世的是一款失敗的小米旗艦。

  而一旦出現第二種情況,就意味著小米走到了懸崖的邊上。

  小米王騰在線上熱傳的這張截圖,其前提實際上是“這款旗艦很受歡迎”。

  撥開線上線下複雜的供貨迷霧,別理會雷軍擰螺絲或賭咒發誓,無視友商的對標發售……隻看黃牛和米粉的熱情,就能知道再時髦的旗艦機,依然要遵循供求關係的古老定律,黃牛狂則小米盛,米粉頹而小米衰,如此而已,豈有他哉!

  不管是王騰,還是小米任何一個高管,無人敢提到:小米其實是輸不起的,小米無法經得起一兩款旗艦手機滑鐵盧。

  原因後麵說。

  3

  走鋼絲的小米

  業內人士將小米的“瘋癲”的市場表現,稱之為走鋼絲。

  “小米從開始做硬件的第一天起,就從未擺脫庫存噩夢。”有業內人士告訴花朵北京秒速賽車,雷軍自己也解釋過為什麼小米常常供貨不足——“小米手機整體利潤非常低,一台手機的利潤隻有幾美元,利潤率大概隻有2%,因此小米無法承擔萬一賣不完,庫存積壓過大的風險。”

  而根據小米2018年度財務報表,小米的硬件淨利潤率僅為1%,庫存卻達190億元之巨。

  與此同時,小米又不像華為、OV等擁有自己的工廠,而是完全依賴於組裝商,“小米過低的利潤率,導致它壓榨上遊也很厲害,代工廠組裝小米的意願較弱。”

  本月初,雷軍宣布與比亞迪002594)進行合作,請後者為小米緊急組裝,緩解小米9供貨不足的問題。而就在短短二周前的小米9發布會上,雷軍的PPT卻是這樣的——

  這張PPT,也被人拿出來反複調侃。

  雷軍的反應,也“很雷軍”,再次賭咒發誓。

  雖然還沒到3月底,但網友已經提前P好了這張毫無違和感的圖——

  正因為“極致性價比”的路子,將小米逼到了懸崖邊上,每一次都是不成功便成仁。

  小米9發布之前,雷軍曾多次說過“小米9定價一定遠高於小米8”“不僅僅追求極致性價比,定價可能會是有史以來最高的小米旗艦”,然而發布之後,人們驚訝地發現2999的起步價竟還低於此前的小米MIX3.

  在高呼“真香”“雷總義氣”的同時,很多人並未意識到,這種先揚後抑的定價,不光是宣傳手段,不光是雷軍的秉性,更是由於小米輸不起。

  1%的硬件利潤率,簡單地拿小米9舉例,如果滯銷了一台2999元的小米9,要賣掉100台才能覆蓋損失,因為賣掉一台隻產生29.99元的利潤,滯銷卻會產生超過約2900元的庫存。這是任何硬件廠商不可承受之痛。

  小米的旗艦降價最尷尬的,應該是下圖中被《都挺好》蘇明玉在用的這款小米MIX2S,高配版從4799降價到2400左右,才基本將庫存清理幹淨。

  在MIX2S後,MIX3高配版、小米9高配版,都未再敢采取4000 定價,而是不約而同3999:一旦不能及時清貨,庫存真的傷不起!

  這就是為什麼——

   RedMi已經與小米分家,小米卻仍在大喊“性價比”給人分裂之感;IQOO推出2998元的驍龍855手機後,當晚小米立刻應對以提前搶購;乃至不惜被許多人罵也要開啟“全款預售”小米9這種罕見之舉。

  一切都是因為輸不起——如果持幣待購米9的用戶們等不起,購買了IQOO、甚至購買了小米自家入股的黑鯊2(同樣是驍龍855旗艦),小米承受不起這樣的後果。

  在曆年來小米由於“極致性價比”帶來的自我掙紮中,近一個多月以來有關於小米9的掙紮,是戲劇性最足的一次。

  小米和雷軍因此又上了無數次頭條,但很少有人看到雷軍的心焦如焚——如果小米9和小米MIX3一樣市場反應一般的話,小米的2019必將延續2018年銷量同比下滑的頹勢,如今已是上市公司的小米,其估值連在泡沫裏洗個澡的待遇都沒享受過,抗風險能力不是更強,而是更弱了。

  有人可能不明白,為什麼小米的一係列旗艦,明明都是且看且賣著,分分鍾在提防庫存,卻依然害怕庫存過剩?小米的庫存不是應該很少麼?

  錯,財報顯示,截至去年年底,小米製成品庫存為190億元,而2017年公司的手機製成品庫存還是84.6億元,這意味著,小米去年的手機成品庫存翻番增長。

  2012年,小米創立之初,雷軍就頗為感慨地說,高端手機需要提前數周訂元器件,訂少了缺貨,訂多了,可就砸手上了。“朋友教育我:做手機沒有餓死的,全是撐死的。”

  花朵北京秒速賽車相信,這條原則雷軍無時或忘,但處女座雷軍的問題也許在於,太想多全齊美:又要性價比,又要創意新機,要友商別來鬧,還要股價不低迷……顧了低端想高端,自我掙紮無數遍,最後搞出來為降庫存而全款預售的丟臉之舉,被人罵成太貪心。

  人生啊,求全則不美,做企業其實也同樣,堆料式的熱銷帶來的繁花似錦景象很脆弱,外界一片勸漲聲,也未必全是吃不到葡萄的酸水,就連許多米粉也巴不得早日願意為小米支付高溢價。

  但是創意呢?但是東西呢?為什麼小米這麼多年,還不得不依賴於舊的銷售模式,而將自己置於庫存雪崩之危機呢?自己心裏真的沒數嗎?

  小米今日拚死拚活去庫存的行為,其實恰好是小米自己擰巴出來的,雖然雷軍多次提到要告別極致性價比,但多年慣性真的很難刹車。友商們都有高溢價產品撐著,拿出個把產品線跟小米可以拚一拚,但小米的退路在哪裏?

  在2018年報表公布後,雷軍在罕見發表的公開信中說:時間是小米的朋友,我們將毫不動搖堅持長期奮鬥。

  時間不見得是任何一家公司的朋友,但小米確實要長期堅持為了去庫存而奮鬥。

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